货币政策将延续2017年尺度 金融强监管持续至少三年

　　中央经济工作会议划重点:

　　12月20日,为期3天的中央经济工作会议在北京闭幕,这是十九大后召开的规格最高的年度经济会议,不仅分析了当前经济形势,还对2018年全年的经济工作划出重点。中央经济工作会议有哪些新看点?透露了哪些政策走向?新快报记者将从会议提及的货币政策、财税政策、防范金融风险和住房制度等方面为读者进行解读。

　　货币政策

　　隐形加息+扩表+严监管

　　中央经济工作会议强调,稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

　　表述有两大变化;一是从去年的“调节好”货币闸门变成今年的“管住”货币供给总闸门;二是不再提及“维护流动性基本稳定”,而是强调保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

　　交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为,货币政策具体的落实体现在“中性”二字上。“中性”意味着为了稳健货币金融环境,政策可能更加灵活地运用多重工具平抑市场波动,化解金融体系中可能存在的潜在流动性风险,以保持宏观流动性总体适度和利率水平相对稳定。

　　光大证券固收分析师张旭也认为,央行2018年大概率会延续2017年的做法,即只加OMO+MLF利率,不上调贷款基准利率。纵向来看,2018年货币政策以及货币市场的紧张程度将与今年类似,很难有实质性的放松,明年货币政策大概率会继续执行今年的尺度。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为,在这个大背景下,预计2018年我国货币政策将主要采取“隐性加息+扩表+严监管”的操作手段。

　　陈冀预计,从当前货币政策工具的操作空间来看,准备金率较基准利率空间更大。为了避免市场对于货币政策产生放松或收紧的方向性预期,定向调整准备金率未来一段时间可能会替代全面调整准备金率,成为一段时期内的主要调控方式。

　　金融风险

　　金融强监管延续至少三年

　　会议确定,按照党的十九大的要求,今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险。

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健分析,中央经济工作会议将防范化解风险列为未来3年三大任务之首,并明确“重点是防控金融风险”,预计未来一个时期金融去杠杆会进一步深化推进,金融强监管力度不减,一系列类似资管新规的监管新政将陆续出台。

　　张旭认为,从现在算,金融强监管至少还要3年,并不会在短期内结束,“金融严监管之路比部分投资者预计的要漫长得多。”

　　鄂永健分析,“金融和房地产良性循环”可能是要求金融既要支持和促进房地产市场的良性健康发展,但不能助长房市投机和泡沫,预计2018年会继续鼓励和要求金融机构支持住房租赁市场发展,同时严查消费贷进入楼市、严格执行现行房贷政策。“金融体系内部的良性循环”则很可能是继续要求金融机构严格控制杠杆率、禁止过度期限错配、严禁监管套利等。

　　汇率风险也是金融风险之一。交通银行金融研究中心研究专员刘健分析,保持人民币汇率基本稳定依然是2018年的总体政策取向,针对外汇和资本流动的宏观微观审慎强化监管不会明显放松。

　　财政政策

　　重点支持精准扶贫和环保

　　中央经济工作会议提出,积极的财政政策取向不变,调整优化财政支出结构,确保对重点领域和项目的支持力度,压缩一般性支出,切实加强地方政府债务管理。

　　新华社通稿在表述大力降低实体经济成本时,列举措施包括降低制度性交易成本、清理涉企收费、加大对乱收费的查处和整治力度、降低用能和物流成本等。

　　中金公司认为,在地方政府债务快速增长和财政支出总规模受限的背景下,要优化支出结构,保证对重点项目的支持,重点项目即是与三大攻坚战中后两个(精准脱贫、污染防治)方向密切相关的项目。