房企“扎堆”融资 多房企售卖股权出让项目“补血”

      “扎堆”发债融资，让各大房地产企业今年的发债额度“捉襟见肘”。根据Wind企业注册情况统计，万科今年注册发债额度为230亿元，目前已使用190亿元，剩余仅仅40亿元；金地注册额度为80亿元，目前仅剩30亿元；富力地产年初注册额度为80亿元，目前仅为18.3亿元。而武汉光谷联合集团、中粮地产、上海张江高科、广州高新区投资集团等9家房地产企业今年都已满额发行。

      房企资金风险整体可控

      “2018年以来，地产债的回售到期规模不断增加。”中泰证券分析师齐晟表示，截至11月15日，地产债的总到期规模中回售到期的比例达到52.19%，远高于市场平均水平。

      齐晟表示，这主要是受信用风险提高以及再投资收益不确定影响。一方面，今年地产债的主体评级预警14次，3家违约，引发对行业再融资能力的担忧；另一方面，再投资收益方面，信用利差大幅走阔也推动了回售率。此外，今年5月以来，地产债中止事件不断，龙湖、碧桂园、富力地产等发行人均曾主动中止发行，引发市场对行业再融资能力的担忧。

      崔健说，从相关指标来看，各个评级房企的短期偿债能力在2018年上半年均有所下降。其中AA评级从2017年中的55.40%下降至2018年中的37.32%，降幅最大。

      “虽然偿债压力上升明显，但风险整体可控。”齐晟表示，对于房企来说，2019年整体到期债规模预计为4600亿元，增幅约为1800亿元。但具体来看，行业的偿债压力并没有整体上行。以已披露三季报的83家地产债发行人为样本，虽然流动比率由2017年底的1.91下降至今年三季度的1.83，但发行人的资产负债率从去年底的66%降低至目前的64%，行业整体杠杆水平有所放缓。

      齐晟说，目前来看，房企市场流通性较强，尤其是低等级债项中的国企债占比高，降低了低等级债券持有人的回售意愿，从而降低尾部风险爆发的可能性。

      （来源：经济参考报）