公司债助房企加快去库存 多重因素促成行业发行大户

　　据悉，万科已于今年9月28日完成50亿元公司债券发行，并且发行债券的票面利率仅为3.5%，成为继2013年万科在港首次发行境外美元债获得2.625%超低融资成本之后的较低利率。

　　据谭华杰介绍，本次债券募集资金中的20亿元拟用于偿还公司银行借款，剩余资金将用于补充流动资金。在房地产行业进入白银时代的背景下，本次50亿元公司债的发行将进一步增强公司的资金实力，优化公司的债券结构，降低公司的融资成本，为公司把握行业中出现的机遇创造有利条件。

　　与万科一样获得公司债低成本资金的房企不在少数，《证券日报》记者了解到，今年9月份广州越秀集团获批发行150亿元公司债，首期已发行90亿元。其中，3年期利率为3.75％、5年期利率为3.97％，分别比同期银行贷款基准利率低125bp（基点）和103bp，创下了5年期公司债发行利率新低。

　　“首期发行募集的资金主要用于偿还银行贷款，剩余资金用于补充公司流动性。”越秀集团首席财务官欧俊明表示，越秀集团正在从纯粹的银行贷款转变为与债券融资相结合的多元化融资模式。

　　同样用于转换债务结构的还有恒大地产，截至目前，恒大地产已经完成400亿元公司债发行，其中包括分两期发行的公募债券200亿元，以及私募发行200亿元。恒大集团董事局副主席夏海钧表示，“公司发行债券所得款项主要用于偿还公司债务，其余用于补充公司的一般营运资金，该资金使用计划将有利于调整并优化集团的债务结构，以及进一步充实流动资金。”

　　“发行公司债以后，间接促进银行给予恒大更多授信额度。”夏海钧表示，“公司债今年出现爆发式增长，预计将间接促进国际债券市场利率有效降低。”

　　优化销售结构

　　加快去库存

　　除了为房企拓宽直接融资渠道，直接和间接降低企业总体融资成本之外，房企今年集中发行公司债，所募集资金用于优化待售楼盘居住环境以及产品结构，间接起到了加快房企去库存的进程。

　　中央经济工作会议对于明年经济社会发展提出五大任务，其中包括化解房地产库存。会议要求加快农民工市民化，扩大有效需求，打通供需通道，消化库存；允许农业转移人口等非户籍人口在就业地落户，使他们形成在就业地买房或长期租房的预期和需求；要以建立购租并举的住房制度为主要方向，把公租房扩大到非户籍人口；要发展住房租赁市场，鼓励发展以住房租赁为主营业务的专业化企业；要适当降低商品住房价格，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度；要取消过时的限制性措施。

　　“房企通过公司债募集资金并没有主动扩大产能，多数将资金用于优化债务机构，以及去库存。”胡晓和称。

　　夏海钧也表示，“今年恒大的经营状况与成功发公司债有很大关系，恒大并未将募集资金用于扩大土地储备，而是通过追加投资优化现有楼盘的居住环境以促进销售，预计今年销售额将实现快速增长。”

　　据夏海钧介绍，2015年前10个月恒大地产已经实现销售额1545亿元，全年预计销售目标将超过1800亿元。

　　谭华杰认为，“去库存的同时，还要加快供给侧改革，房地产行业未来将出现租售并举的局面。践行供给侧改革，需要发展新型不动产类型，改变单一销售的方式。”

　　“而公司债融资成本降低，有利于房企获得宽裕资金环境，可以间接促进房企加快转型，改变供给结构。”谭华杰表示。

　　万科今年发行公司债的利率水平仅为3.5%，成为证监会对公司债发行进行市场化改革的典型例证，并充分反映万科的信用优势。谭华杰认为，在成熟资本市场中，具有高资信能力的企业能够以较低的资金成本赢得市场支持，做大做强，从而形成经营业绩与融资能力的正向循环。

　　“本次万科公司债发行，无论从发行效率、方式、还是最终的结果来看，都充分享受到了公司债改革的红利与成果，毫无疑问，在优化资源配置、促进优秀企业健康发展方面，公司债市场正在发挥越来越重要的作用。”谭华杰向记者表示。